🍃农场实战

储蓄产品,适合一点儿损失都不愿意承担的用户,它能够持续稳健的赚钱。

如果您愿意承担很低的风险并获得更好的收益,可以使用农场的策略来开仓。

一,策略对比

策略
策略特点
适用用户
适用行情
风险

双稳定币策略

稳健高收益,回撤极小。 调整为高收益价格区间,自动调仓复投。 相当于自己做了一个债券基金的仓位。

所有用户

所有行情

极低

市场 中性

享受农场奖励, 不受币价涨跌影响。 相当于自己开了一个对冲基金的仓位。

进阶用户

币价不剧烈波动的行情

中低

做多 策略

享受农场奖励, 如果币价上涨,则仓位价值涨; 如果币价下跌,则仓位价值下跌。 相当于自己做了一个指数基金的仓位。 如果你本金是$100SUI,那么相当于你能够获得$100SUI的币价涨跌,同时享受农场收益。

高阶用户

上涨行情

中高,有被清算风险

做空 策略

享受农场奖励, 如果币价下跌,则仓位价值上涨; 如果币价上涨,则仓位价值下跌

高阶用户

下跌行情

中高,有被清算风险

杠杆收益农场是一个中长期的产品,不要快进快出,而是放比较长的时间,才能累计更多奖励。

二,双稳定币策略

特点

双稳定币策略,又名Dancing Gun 策略。Mole利用算法实时调整为最高收益的价格区间,自动调仓复投,相当于自己开了一个债券基金的仓位。它适用于绝大多数用户,且回撤极少,是居家旅行必备良方。相当于自己开了一个债券基金的仓位。

适用币对

目前适用于双稳定币策略的币对如下:

1, BUCK-USDC 2, wUSDC-USDT 3, wUSDC-USDC 4, wUSDC-BUCK 5, USDT-USDC

如何开仓

1) 以任意比例存入本金,可以只存入USDC或者BUCK中的单一币,也可以两种币以任意比例存入

2)选择借款的币种,两种任选其一,选择借款利息小的那种即可

3)选择杠杆倍数

关于清算

双稳定币农场是很难触发清算的,除非发生恶性黑天鹅事件,概率极小。

如果以上图的这种情况来看,以x5杠杆借BUCK,则如下情况:

1)情况:BUCK和USDC同时脱钩大幅度下跌

不会触发清算,因为虽然仓位跌了,但是债务也少了。黑天鹅事件往往是双币一起跌,反而不会清算。

2)情况:BUCK大幅度脱钩下跌,USDC保持不动

不会触发清算,反而要恭喜你赚了,因为BUCK 的债务少了,你需要偿还的债务少了,反而赚更多。

3)情况:USDC大幅度脱钩下跌,BUCK保持不动

在x5最大杠杆的情况下,USDC脱钩到0.7x左右的时候,会触发清算。杠杆小的话,则要脱钩更严重才会触发。

综上,可以看出,双稳定币策略是十分稳健的,对于高杠杆来说,其实也很难被清算。有其他的DeFi项目一般双稳定币的杠杆倍数都是 x10 倍左右,Mole只设置了x5,很稳健了,真心推荐之。

三,市场中性策略

特点

市场中性策略,操作十分简单方便,适合愿意承受短期波动亏损,在开仓的前 2 周,由于Uni V3的算法特性,预期会带来0.5%-5% 的短期亏损,但是,放中长期是盈利的,而且会随着时间累计,利润越来越多,长期的利润大概率超过储蓄,市场中性策略清算风险很低。

市场中性策略,是用来抵抗币价的暴涨暴跌,币价涨跌跟它无关,它就是用来稳健的赚做市奖励的。

这个策略不但可以基本上不受币价涨跌的影响,而且能够赚取2倍的做市收益。相当于自己做了一个对冲基金的仓位

适用币对

只适用于一个非稳定币,一个稳定币的农场交易对。并且,这个非稳定币的上下来回波动不能太剧烈。

目前,符合这个条件的,有 WBTC-USDC农场,WETH-USDC农场,SUI-USDC农场,CETUS-USDC农场。

其中,WBTC-USDC农场的优势在于价格稳定,缺点是它在Mole 的储蓄池的量比较小,能借出的WBTC的量很小。

WETH-USDC农场的优势在于价格稳定,在Mole储蓄池的量也不错,是很适合做市场中性策略的。推荐使用WETH来开仓市场中性。

SUI-USDC农场 和 CETUS-USDC农场的缺点在于价格不是很稳定,如果价格剧烈的拉升或者暴跌的话,容易造成频频的重平衡(因为超出做市价格区间而进行的调仓,也叫Rebalance),从而造成频频的无常损失做实。所以,它两更加适合在市场较为平稳的时候开市场中性策略。当然了,无常损失也可以用高额的奖励来弥补,如果平稳期比较长的话,能弥补回来无常损失,市场剧烈拉升下跌毕竟是短期,所以往往能够靠高额奖励弥补回来直到盈利,这点需要用户自行权衡。

如何操作

可以用如下方式,来开仓,做市场中性策略。

1,以任意比例添加本金,可以只添加任意一种币,也可以两种都添加,很方便。

2,杠杆倍数调整为2,借SUI,不能借USDC,否则不是市场中性,后续会解释。

历史表现

以下是两个用该策略开仓的仓位,受限于市场环境影响,仅供参考,不做实际用途。

第一个仓位的开仓时间是2024年2月24日,截图时间是3月14日,约19天时间,U本位涨了10.66%,换算成年化是 204.78%

第二个仓位如下:

开仓时间是2023年6月3日,截图时间是3月14日,约283天时间,涨了107.02%,换算成年化是138.02%,中间经历了SUI 的大跌大涨,依然稳健赚小钱钱。

杠杆收益农场是看U本位指标的涨跌幅。

市场中性的原理

首先,我们明确,一个仓位的价值,受两个因素的影响,这两个因素叠加,才是一个仓位整体价值。

仓位整体价值 = 仓位本身的价值涨跌 + 农场奖励

而 仓位本身的价值涨跌,受净敞口的影响。

Uni V2算法的敞口情况

我们首先来看Uni V2的情况,因为 Uni V2 算法情况简单。Uni V2只是作为演示用,当前合作的Cetus的实际算法是Uni V3。

记住一个口诀,持有的,就是做多,借债的,就是做空。仓位本身的价值涨跌,受净敞口的影响。

基本功

首先定义,当我们说 $100 SUI,指的是价值 100 的SUI;当说 100 SUI,指的是100个SUI。假设SUI币价1.5,那么,100 SUI = $150 SUI

假设用户的本金,是 $100 (可以用任意比例的双币来组成本金,例如 $20USDC + $80SUI,或者$100SUI+0USDC)

假设用户去借 $200 SUI,变成x3 倍杠杆。那么,在Uni V2 算法下,SUI:USDC的双币做市对,会以50%:50% 的比例来分配做市的两个币,则用户的总仓位$300 = $100本金 + $200 SUI 会变成如下比例的做市对形式,来存入Dex:

仓位:$150 USDC + $150 SUI ,而用户的债务是 $200 SUI。持有的,就是做多,借债的,就是做空。

  仓位: 做多 $150 USDC + 做多 $150 SUI 
  债务:                  做空 $200 SUI
----------------------------------------------------
净敞口: 做多 $150 USDC + 做空 $50 SUI

两相抵消后,净敞口是 做多 $150 USDC + 做空 $50 SUI。USDC 是稳定币,做多做空影响基本上微乎其微。所以,这种开仓方式,仓位本身的价值涨跌就是看做空50%于自己本金价值的SUI的做空效果。

Uni V2的市场中性敞口情况

那么我们来看Uni V2下,采用市场中性策略,敞口会是什么状态:

假设用户的本金,是 $100 ,用户去借另外的$100SUI 债务,变成x2杠杆。那么,根据50% : 50%的双币比例,用户的敞口如下:

  仓位: 做多 $100 USDC + 做多 $100 SUI 
  债务:                  做空 $100 SUI
----------------------------------------------------
净敞口: 做多 $100 USDC +      $0 SUI

我们可以发现,按这种比例,净敞口是 0 SUI,也就是说它不受SUI价格涨跌的影响。同时,它能享受到$200总仓位的做市奖励,相当于两倍于自己本金的做市奖励。

Uni V3的市场中性敞口情况

看完了Uni V2,我们可以来看一下Uni V3的市场中性敞口情况。

Uni V3 与 Uni V2不同,它的做市的双币比例,不再是固定的50% : 50%了,而是一个变动的比例。这个比例与Uni V3设置的价格区间以及当前的币价有关。

正因为这个比例不再是50%:50%,导致在Mole农场开仓页面里面,显示的净敞口不再是0SUI,而是会有波动,这个是正常现象。假设价格上下波动的概率是一致的,则拉长了时间线来看,仍旧可以近似认为是在0敞口上下波动,同时也能享受2倍做市奖励。

请关注常见的误解:

#si-chang-jian-de-wu-jie

四,做多策略

如果用户很看好某个币,假设SUI,那么,用户可以通过借USDC加杠杆,来达到这个目的。让净敞口变成做多SUI的敞口。

如何操作

1,通过任意比例添加本金。

2,借出USDC,杠杆比例可以在x1 到 x3 之间任意设置,杠杆越高,风险越大,请注意清算的风险。

小提示:如果你想做多跟你的本金一样数量的 SUI,那么你就设置为 x2 杠杆。

3,关注净敞口是做多SUI。

这样用户就能得到一个净敞口是做多SUI 的仓位。另外,农场奖励积累不论做多做空,都是有奖励的。

仓位整体价值 = 仓位本身的价值涨跌 + 农场奖励

做多的原理

Uni V2做多的原理

假设 $100 本金,借了x2 USDC,也就是借了$100 USDC债务,根据50%:50%的做市双币比例,则仓位是$100 USDC + $100 SUI。那么净敞口如下:

  仓位: 做多 $100 USDC + 做多 $100 SUI 
  债务:  做空 $100 USDC
----------------------------------------------------
净敞口:         0 USDC + 做多 $100 SUI

这样开仓,就是做多SUI的效果。

其实相当于自己做了一个指数基金的仓位。如果你本金是$100SUI,那么相当于你能够获得$100SUI的币价涨跌,同时享受农场收益。

Uni V3做多的原理

之前阐述的同理,由于Uni V3 的做市对的双币比例不是固定的50%:50%,双币比例会上下波动,导致净敞口出现数值波动,原理类似。

五,做空策略

如果用户预判某个币种要跌,假设SUI,那么,用户可以通过做空策略来获利。让净敞口变成做空SUI的敞口。

如何操作

1,通过任意比例添加本金。

2,借出SUI,杠杆比例可以在 x2 到 x3 之间任意设置(需要超过x2),杠杆越高,风险越大,请注意清算的风险。

3,关注净敞口是做空SUI。

这样用户就能得到一个净敞口是做空SUI 的仓位。另外,开仓的奖励积累不论做多做空,都是有奖励的。

仓位整体价值 = 仓位本身的价值涨跌 + 农场奖励

做空的原理

Uni V2做空的原理

假设 $100 本金,借了x2.5 SUI,也就是借了$150 SUI债务,根据 50%:50%的做市双币比例,仓位双币各自是 ($100+$150) x 50% = $125。那么净敞口如下:

  仓位: 做多 $125 USDC + 做多 $125 SUI 
  债务:                  做空 $150 SUI
----------------------------------------------------
净敞口:   多 $125 USDC + 做空 $25 SUI

这样开仓,就是做空SUI的效果。

Uni V3做空的原理

之前阐述的同理,由于Uni V3 的做市对的双币比例不是固定的50%:50%,双币比例会上下波动,导致净敞口出现数值波动,原理类似。

再次提示用户,杠杠有风险,交易须谨慎。

六,常见的误解

1)为什么刚刚开仓市场中性仓位,就下跌了?

除了少许的手续费,很大的原因是因为做市的算法都有无常损失,而开仓后不久,随着价格波动与偏离预设的价格区间,而且有可能会遇到因为超出价格区间后的调仓,导致无常损失被做实。在开仓2周内大概有0.5%-5%的无常损失,这是Uni V3的算法特性决定的,是预期中的正常现象。农场是一个中长期的产品,用户可以尝试多放超过两周,随着奖励的累积,一般都能弥补回来。

什么是无常损失:

https://academy.binance.com/zh/articles/impermanent-loss-explained

2)在 Dex 做市,是稳赚的吗?

答案显然不是,在Dex 自己做市,其实相当于x1 倍杠杆,也即不加杠杆的情况。

做个简单的Uni V2 的分析:

本金 $100,不借杠杆,则敞口为: 做多$50 USDC + 做多$50 SUI

那么,用户要承受 $50 SUI 的敞口波动,SUI涨,则仓位价值上涨,SUI跌,则仓位价值下跌。

仓位整体价值 = 仓位本身的价值涨跌 + 农场奖励

而大多数用户没有意识到仓位本身价值的涨跌,而只关注到Dex显示的农场奖励,以为每天领奖励是一定在涨,其实不然。

仔细算一下在 Dex 做市的交易对的双币价值,由于做市算法带来的无常损失的特性,在Dex做市有可能整体价值是跌的。

而Mole的仓位明细是显示的仓位整体价值的涨跌幅。另外,即使是1x倍不加杠杆的做市,Mole也会帮用户优化价格区间,自动调仓防止价格超出区间导致领不到奖励。

3)仓位明细中的安全缓冲指标是指的单币价格下跌那么多幅度,会被清算吗?

如图,一个常见误解,误以为这个安全缓冲是SUI价格上下波动±24.92% 就会被清算,其实不是的。

安全缓冲 = 清算阈值 - 债务比率

清算阈值,是Mole根据每个杠杆收益农场的安全等级评估,预设的一个值,在“资金池参数”页面中可以查询到。

债务比例,如下:

债务比例 = 债务 / 总仓位价值 

举个简单例子,对于市场中性策略,债务比等于债务价值($100)除以仓位价值($200),那么市场中性的债务比等于50%。当SUI价格上涨了100%,它的债务比仍旧是50%,所以市场中性策略在这种情况下不会被清算。

而如果计算的债务比如果超过清算阈值,就会被清算。

4)如何预估仓位被清算的价格呢?

参考“产品原理” -> “杠杆收益农场” -> “清算”章节

5)Cetus添加做市对的时候,显示的杠杆率,与Mole杠杆率是一回事吗?

Cetus在添加做市流动性的时候,当用户设置价格区间,会显示一个杠杆率,比如,设置上下±10%价格区间,会显示 x20 倍价格区间杠杆率。这个杠杆率只是Dex自己相对于基准价格区间的测算,与Mole所说的基于本金金额的倍数,完全不是一回事。

Mole这里也有设置上下价格区间,对应的是Dex 的价格区间杠杆率,只是没有显示出来。

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